Производные финансовые инструменты и стратегии их использования

Рынок ценных бумаг » Производные финансовые инструменты и стратегии их использования

Страница 3

Свойства (отличительные особенности) фьючерсного контракта:

биржевой характер, т.е. это биржевой договор, образующийся только на бирже.

Стандартизация по всем параметрам, кроме цены.

Гарантия со стороны биржи, что все обязательства, предусмотренные данным фьючерсным контрактом, будут соблюдены.

Цель сделки – получение меновой, а не потребительской стоимости. Т.е. покупатель и продавец не рассчитывают купить или продать товар, а рассчитывают ликвидировать свои обязательства в любой удобный момент путем заключения обратной сделки.

В момент регистрации сделки каждая сторона вносит в расчетную палату гарантийный взнос (маржу).

Расчеты по фьючерсным контрактам осуществляются через клиринговую палату биржи, куда поступают суммы, гарантирующие выполнение обязательств каждым участником. Палата становится посредником в сделке, беря на себя обязательства продавцов и покупателей: для покупателей она становится продавцом, а для продавцов выполняет роль покупателя. Так, при отказе продавца от поставки или покупателя от оплаты клиринговая организация обеспечивает выполнение контракта другой стороне. Делается это за счет приобретения или продажи на бирже такого же фьючерсного контракта, а все дополнительные издержки покрываются из гарантийной суммы стороны, нарушившей контракт. По окончании каждого торгового дня контрагенты либо несут потери, либо получают выигрыш.

Следовательно, с одной стороны, каждый участник фьючерсной сделки подкрепляет свои обязательства по заключенным фьючерсным сделкам финансовыми гарантиями; с другой стороны, расчетная палата гарантирует каждому участнику выполнение соответствующих обязательств по фьючерсному контракту. Поэтому фьючерсные контракты высоколиквидны и обращаются на вторичном рынке, имея одинаковые условия для инвесторов.

Особенности фьючерсной торговли определяют специфическую экономическую роль срочного рынка. Его существование дает возможность тем, кто стремится застраховать себя от риска колебания цен, перекладывает этот риск на тех, кто согласен его принять. Операции, в ходе которых происходит перераспределение ценового риска, называются страхованием или хеджированием. Хеджирование представляет собой метод защиты институциональных и частных инвесторов от нежелательных колебаний цен в условиях быстроизменяющейся рыночной конъюнктуры. Путем хеджирования негативное влияние цен снижается.

Первым, наиболее динамично развивающимся видом фьючерсных контрактов в России стал контракт, страхующий ценовые риски при сделках с долларом США. Длительное время они являлись, если не единственным, то основным видом контрактов на большинстве российских бирж. С 1996 г. на Санкт-Петербургской фьючерсной бирже началась торговля другими видами контрактов, а именно:

Контракты на индекс доходности необъявленного купона по ОФЗ;

Контракты на индекс цены отсечения на аукционных торгах по ГКО и муниципальным КО; торги по этому виду контрактов начинаются за две недели до погашения очередного выпуска облигаций, которое, как правило, совпадает с датой размещения нового выпуска.

Контракт на индекс средневзвешенной цены соответствующей серии ГКО или МКО на вторичных торгах спустя 2 недели после аукциона (торги начинаются на следующий день после объявления параметров размещаемого выпуска).

Использование фьючерсных контрактов не всегда позволяет свести ценовой риск к приемлемым пределам. Этот риск можно уменьшить с помощью опционов на фьючерсные контракты.

Другой вид производной ц.б – варрант. Эта ц.б появляется вместе с выпуском основных ц.б (корпоративных привилегированных акций, облигаций) для привлечения интереса к покупке указанных фондовых ценностей. Связано это с тем, что варрант предоставляет его владельцу право приобрести ц.б по заранее установленной цене в течение определенного времени. Владелец варранта и есть его покупатель. Лицо, осуществляющее эмиссию этих производных ц/б и принимающее соответствующие обязательства по отношению к покупателю варранта, - продавец варранта.

Страницы: 1 2 3 4

Больше по теме:

Новые формы кредита и направления стабилизации российской кредитной системы
1998 год стал наиболее драматичным для российской кредитной системы. Кризис 17 августа отбросил экономику страны на несколько лет назад, еще более разорил основную массу населения и значительную часть предприятий, ухудшил инвестиционный к ...

Пластиковая карта как платежный инструмент
История развития хозяйственных систем представляет собой бесконечную цепь попыток упростить, облегчить и ускорить платежи и расчеты между участниками экономического оборота. Под расчетами мы понимаем обмен информацией между плательщиком ...

Виды рисков
Прежде чем решить, стоит ли использовать механизм хеджирования, каждое предприятие должно определить источники, величину и вид риска, которому оно подвергается. Обычно различают следующие виды рисков (риски внешние и внутренние): Кредит ...