Первоначальная маржа(initial margin). Она представляет собой залог, вносимый покупателем и продавцом контракта при заключении сделки, т.е. для открытия позиции на рынке. Размер маржи рассчитывается в целом с учетом частоты и диапазона колебаний курса того или иного фин. инструмента. Как правило, первоначальная маржа составляет небольшой процент от суммы контракта. Как уже говорилось
выше, первоначальная маржа может вноситься либо в виде наличности, либо в виде ценных бумаг, разрешенных Биржевым комитетом (при биржевой торговле) или определенных сторонами (при свободной торговле).
Вариационная маржа (variаtion margin). Она представляет собой
сумму, которую покупатель или продавец контракта (в зависимости от движения курса) маржи, т.е. производится корректировка маржи каждого участника в соответствии с рыночными колебаниями, должен внести для поддержания открытой позиции на рынке. Клиринговой палатой биржи ежедневно производится рыночная отметка цен и прибыли (убытки) соответственно распределяются между участниками рынка. В процессе взимания убытков и выплаты прибыли стоимостное выражение позиции каждого участника приводится в соответствие с рыночной ценой инструмента. С целью поддержания стабильности рынка и в соответствии с биржевыми правилами могут устанавливаться пределы дневного колебания курса в абсолютном выражении так называемые нижние и верхние лимиты (Limit Up, Limit Down).
Так как требовать довнесения маржи от одной из сторон и осуществлять ее частичный возврат другой при каждом движении цен невозможно и, в любом случае, связано с довольно значительными затратами, то нередко используется несколько иной вид маржи - маржа поддержания (marienrtance margin). Под маржой поддержания понимается минимальная возможная величина первоначальной маржи, т.е. та величина ниже которой значение первоначальной маржи не должно опускаться на протяжении всего срока открытой позиции. Таким образом, первоначальная маржа может сколь угодно часто "урезаться" вариационными маржами до тех пор пока значение первоначальной маржи не упадет ниже значения маржи поддержания. Только в этом случае сторона, терпящая убытки, будет обязана внести дополнительный залог для восстановления первоначальной маржи в прежней сумме ("margin call"). То что проигрывающая сторона не обязана довносить средства при колебании цены в пределах, не нарушающих маржу поддержания, не означает, что эти средства остаются на ее маржевом счете. Они в любом случае списываются в пользу контрагента, но за счет средств первоначальной маржи. Поэтому выигрывающая сторона в любой момент может снять со своего счета излишек в виде разницы между суммой своего счета и первоначальной маржой. В то же время проигрывающая сторона, хотя и лишается части средств на счете (сумма ее счета меньше суммы первоначальной маржи), не обязана изыскивать дополнительные средства для восстановления баланса "счет первоначальная маржа" до того момента, пока движение цены не приведет к нарушению маржи поддержания, т.е. пока в пользу контрагента не будет списана сумма, которая снизит первоначальную маржу ниже уровня маржи поддержания. В современной международной практике маржа поддержания составляет, как правило, 75-80 % от первоначальной.
Больше по теме:
История биржевой торговли фьючерсными контрактами в мире и в России
Биржевая торговля фьючерсными контрактами возникла во второй половине 19 века как реакция на резкие колебания цен на зерно в течение года, сыграв положительную роль в стабилизации спроса и предложения. Вообще говоря, и задолго до того фер ...
Как принимаются решения
Как показывает практика, подавляющее большинство российских банков принимают решения о закупке или смене АБС исключительно под влиянием внешних по отношению к банку факторов: изменений нормативной базы, требований ЦБ РФ, необходимости во ...
Политика КБ «Уралвнешторгбанк» в
области управления рисками
В течение года банком регулярно осуществлялся оперативный и стратегический контроль рисков. Банк отслеживает стратегические риски, связанные с изменениями политической ситуации, действиями Центрального Банка и Правительства РФ, общим сост ...