Главным направлением инвестиционной деятельности предприятия является инвестирование средств в ценные бумаги. Основными ценными бумагами в соответствии с законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» являются акции и облигации, остальные производные от них.

Совокупность ценных бумаг, приобретенных предприятием в ходе активных операций, составляет его инвестиционный портфель. В эту совокупность входят обязательства, которые обращаются на финансовом рынке в виде акций, облигаций и векселей.

Доходность инвестиций измеряется отношением величины годового дохода инвесторов к рыночной стоимости инвестиций и выражается в процентах. Для акций доход измеряется размером годовых дивидендов плюс увеличение (или минус падение) цен акций в течение инвестиционного периода. Для облигаций источником дохода инвесторов являются процентные выплаты и сумма погашения.

Модели оценки доходности ценных бумаг.

1.

Для акций:

1.1. С постоянным размером дивидендов и ожидаемой продажей акций

n Див ( 1 – Снд ) КС ( 1 – Снп ) - ЗР

ДА =

S

------------------------- + ------------------------------

n=1 ( 1 + q ) ( 1 + q )

1.2. С постоянным размером дивидендов и бессрочным характером инвестирования:

Див ( 1 – Снд )

ДА = --------------------------

q

С постоянным увеличением объемов дивидендов :

ДВ ( 1 – Снд )

ДА = ----------------------

q - m

Для долговых обязательств (облигаций, дивидендов, сертификатов)

n Проц ( 1 – Снп ) НДО

Ддо = S --------------------------- + -------------

n=1 ( 1 + q ) ( 1 + q )

где: ДВ – размер дивидендных выплат в n - ый период,

Снд – ставка налога по дивидендам,

Снп – ставка налога на прибыль,

КС – прирост курсовой стоимости акций в момент их продажи,

ЗР – затраты по реализации акций,

Проц – размер процентов по долговым обязательствам в n – ом периоде,

НДО – номинальная стоимость долгового обязательства,

q – фактор дисконта для данного вида финансовых активов с учетом степени риска,

m – темп роста размеров дивидендных выплат,

n – период инвестирования.

Облигация – ценная бумага средне- или долгосрочного характера, по которой выпустивший их эмитент обязуется вернуть покупателям в установленный срок номинальную стоимость данной ценной бумаги и дополнительно выплатить фиксированный доход. Размер этого дохода заранее установлен в форме определенного фиксированного процента (если условиями выпуска не предусмотрено иное) или выигрыша, разыгрываемого в специальных тиражах, или погасительской премии, выплачиваемой при погашении облигации. Погашение может производиться частями в сроки, установленные облигационным графиком, или единовременно путем выкупа облигационного тиража.

Цена облигации – это сумма, по которой инвесторам предлагают подписаться на выпуск (для первоначального выпуска) или по которой они желают продавать либо покупать облигации на вторичном рынке. Цены облигаций зависят от процентного дохода, который они приносят до истечения срока хождения. Требующийся доход зависит от предполагаемого риска и ожидаемой ликвидности вторичного рынка.

Рыночные цены постоянно меняются. Существует множество факторов, которые определяют, сколько покупатели готовы заплатить или продавцы хотят получить за ценные бумаги. Ключевыми факторами являются:

- ожидаемая отдача (процентный доход инвесторов);

- возможный риск;

- ликвидность вторичного рынка. Обычно инвесторы платят больше за облигации с ликвидным рынком, чем за те, которые трудно перепродать по нормальной цене.

По ценным бумагам – инструментам займа – ожидаемый доход инвесторов складывается из регулярных выплат процентов и выплаты основной суммы в день погашения долгового обязательства. Без учета риска и ликвидности инвесторы будут платить больше за больший доход, т.е. за более высокий процент.

В высоко развитых странах государственные облигации внутреннего займа являются безрисковыми потому, что они обеспечиваются государством. Так, за всю историю существования этого вида ценных бумаг в США не было ни одного случая неплатежа. Хотя стоит отметить, что в Украине для инвесторов ОВГЗ оказались высоко рискованными, что было связано с общей кризисной ситуацией в мире и недоверием инвесторов к государству с неразвивающимся хозяйственным комплексом. С другими облигациями связан кредитный риск. Инвесторы должны быть уверены в получении большого дохода для компенсации этого риска. Разница дохода от корпоративных и от безрисковых облигаций меняется в зависимости от кредитного риска.

Больше по теме:

Регистрация итогов выпуска акций
Отчет о первом выпуске акций представляется в соответствующее подразделение ЦБ РФ одновременно с документами на получение постоянной банковской лицензии. Не позднее 30 дней после завершения процесса размещения ценных бумаг кредитная орга ...

Основные направления совершенствования безналичных расчетов в современных условиях
Исходя из общей оценки состояния расчётов, мне бы хотелось остановиться на следующих особенностях безналичных расчетов в России и обратить внимание на возможные направления совершенствования безналичных расчетов. Превалирование безналичн ...

Наказание за фальшивомонетчество
Испокон веков во всем мире и на Руси фальшивомонетчество каралось строго, а порою и жестоко как самое тяжкое государственное преступление. Хроника борьбы с нашими отечественными «денежными ворами», как и с фальшивомонетчиками других стра ...